Сегодня среди частных цифровых валют (криптовалют) всё большим спросом пользуются такие валюты, которые имеют обеспечение. Их называют стейблкоинами. Само название этого вида цифровой валюты означает, что она застрахована от резких колебаний курса и действительно претендует на то, чтобы быть деньгами, а не инструментом спекулятивных игр.
Обеспечением стейблкоинов может быть что угодно: биржевой товар (нефть, зерно и др.), национальные деньги и иностранная валюта (как в виде средств на банковских счетах, так и в виде различных ценных бумаг), золото и другие драгоценные металлы. По данным на август 2025 года, на мировом рынке было порядка 280 млрд долларов США совокупной капитализации стейблкоинов, что составляло примерно 6,8% от общего объёма криптовалютного рынка.
Общее число видов стейблкоинов исчисляется тысячами, но с большим отрывом от всех остальных идут лишь две цифровые валюты -USDT (выпускается компанией Tether) и USDC (выпускается компанией Circle). На них в настоящее время приходится почти 90% всего рынка стейблкоинов. По данным на ноябрь 2025 года, USDT имела рыночную капитализацию около 184 миллиардов долларов, а USDC — 75–76 миллиардов долларов. Указанные две цифровые валюты имеют привязку к доллару в пропорции 1 : 1. Компании-эмитенты заявляют, что обеспечением USDT и USDCявляются доллары США в виде валюты на банковских счетах или в виде ценных бумаг, номинированных в долларах США (преимущественно казначейских бумаг). Часть обеспечения – другие ликвидные активы.
Компания Tether важным ликвидным обеспечением USDT сделала золото. По данным на конец сентября 2025 года, резервы компании Tetherдостигли 116 тонн золота. Это уровень золотых резервов ЦБ Кореи, Греции и Венгрии. По масштабам ежемесячных закупок драгоценного металла Tether в текущем году опережала многие Центробанки мира. Эксперты назвали эмитента стейблкоинов USDT крупнейшим держателем драгметалла за пределами государственного сектора. Таким образом, USDT можно назвать «частично золотым» стейблкоином. Для справки отмечу, чтовторая из названных валют - USDC - золотого обеспечения не имеет.
Есть стейблкоины, обеспечением которых является исключительно золото. Но таких не очень много. И их капитализация на фоне USDT и USDCвыглядит очень скромно. Крупнейшим «золотым стейблкоином» является XAUT все от той же компании Tether. В конце ноября капитализация этой цифровой валюты составила 2,1 млрддолларов. Также к «золотым» цифровым валютамотносят PAXG от компании Paxos, капитализация стейблкоина оценивается в 1,4 млрд долларов. Есть еще несколько мелких «золотых» стейблкоинов с капитализацией менее 1 миллиарда долларов.
В прошлом месяце тема «золотых» стейблкоинов стала очень популярной. Это объясняется новостью из Киргизии. Сообщалось, что Киргизия зарегистрировала государственный стейблкоин, обеспеченный золотыми резервами. Он получил название USDKG и привязан к доллару США в пропорции 1:1. Новость не тривиальная.
Во-первых, потому что USDKG назван государственным стейблкоином. Это первый в мире государственный стейблкоин. «Кыргызстан стал первой страной в мире, официально выпустившей обеспеченный золотом государственный стейблкоин. Каждый токен подкреплён физическим золотом под контролем государства, что делает проект символом честных и обеспеченных стейблкоинов», — говорится в официальном сообщении Министерства финансов.
Во-вторых, потому что USDKG привязан к американской валюте. USDKG уже получил неофициальное название «киргизский доллар». Некоторые наблюдатели и эксперты оценили это как ослабление суверенитета Киргизии. Впрочем, другие наблюдатели и эксперты, наоборот, считают, что введение USDKG означает отказ от официального доллара США, что это еще одни шаг в направлении дедолларизации. Минфин Кыргызстана сообщил, что USDKG предназначен для трансграничных операций. Вероятно, в том числе для операций, связанных с торговлей сРоссийской Федерацией.
Уже проведен первый выпуск обеспеченного золотом государственного стейблкоина на сумму в 50 миллионов долларов. Надо полагать, что это лишь первый шаг, указанная сумма очень скромная. Для сравнения отмечу, что товарооборот России и Киргизии за 2024 год составил 3,9 млрд долларов. А переводы физических лиц из России в Кыргызстан составили около 2,8 млрд, долларов или около $4000 на каждого жителясреднеазиатской республики. Эмитентом USDKG стала государственная компания «Эмитент виртуальных активов», единственным учредителем которой является Министерство финансов Кыргызстана.
Первая эмиссия USDKG на сумму 50 миллионов долларов названа «пилотным проектом», в целом же на первом этапе объем выпуска должен составить 500 миллионовдолларов с последующим его увеличением до 2 миллиардов.
Владельцам USDKG обещана конвертация при необходимости данного стейблкоина в физическое золото, любые фиатные валюты и другие криптоактивы.
Примечательно, что одновременно с анонсированием USDKG власти Кыргызстана запретили майнинг любых частных цифровых валют. Однако такой запрет обусловлен не соображениями, что, мол, другие цифровые валюты могут составить конкуренцию USDKG, а тем, что крипто-майнинг создал в стране напряженную ситуацию в энергетике. В Кыргызстане былиофициально зарегистрированы 11 компаний, занимающихся майнингом криптовалюты. Их деятельность создала дефицит электроэнергии в республике. Власти уже объявили о полном отключении всех майнинг-ферм по всей республике. Руководитель Госкомитета национальной безопасности Камчыбек Ташиевпредупредил: «Если кто-то подключит майнинг-ферму, то будет строго наказан». Впрочем, в социальных сетях циркулирует версия, что подобными запретами на майнинг власти расчищают дорогу стейблкоину USDKG.
Про золотое обеспечение USDKGподробностей в открытых источниках пока нет. Но если предположить, что при выходе на уровень эмиссии в 2 миллиарда долларов цена на золото будет нынешней, то для обеспечения такой эмиссии потребуется примерно 15 тонн драгоценного металла. Согласно последним данным, золотой резерв Кыргызстана в октябре достиг планки в 50 тонн. Т.е. у республики золота из официальных резервов вполне достаточно для выхода эмиссии не только на 2 млрд долларов, и существенно более высокий уровень.
Итак, Киргизия решила стать пионером в запуске государственных золотых стейблкоинов. А вот в США ситуация противоположная. Там хотят, чтобы стейблкоины обеспечивались только долларами и ничем иным. Даже золотого обеспечения не надо.
Напомню, что в июле этого года при активной поддержке со стороны президента Дональда Трампа в США был принят так называемый «Гениальный акт» (GENIUS Act). Этот закон закрепил юридический статус стейблкоинов в американской финансовой системе. Если цифровой доллар США (цифровая валюта американского центрального банка) была указом Трампа запрещена, то стейблкоины, наоборот, получили «зеленый свет». По мнению Трампа и инициаторов «Гениального акта», стейблкоины должны быть привязаны к доллару США, долларом США обеспечены. Такие стейблкоины будут не конкурентами официальному доллару США, эмитируемому Федеральной Резервной Системой, а, наоборот, поддерживать и укреплять такой доллар.
Впрочем, в Америке есть критики «Гениального акта», которые считают, что неконтролируемая эмиссия двойников доллара в виде стейблкоинов типа USDT и USDC, в конечном счёте, ослабит и подорвет официальный доллар США. Об этих спорах я, может быть, поговорю в другой раз, а сейчас хотел бы обратить внимание на одну существенную «мелочь».
Главную ставку в раскрутке стейблкоинов после принятия «Гениального акта» в США делают на компанию Tether с ее валютой USDT. Но для того, чтобы USDT полностью соответствовала требованиям GENIUS Act, эмитенту Tether следует полностью исключить золото из своей корзины обеспечения. Однако уже после принятия GENIUS Act компания Tether продолжала наращивать свой золотой резерв. Как это понять? – Версий несколько.
Версия первая. Компанию Tether заставят в конце концов соблюдать GENIUS Act, и в следующем году она начнет распродавать свой золотой резерв.
Версия вторая. Компания будет продолжать игнорировать требования GENIUS Act, сохраняя золото в корзине обеспечения для того, чтобы иметь высокую конкурентоспособность на американском рынке цифровых валют. Одно дело - валюта, обеспеченная долларом. Другое дело – валюта, обеспеченная золотом. Очевидно, что вторая более конкурентоспособна.
Версия третья. Компания примет решение об исключении золота из обеспечения USDT, но свои золотой резерв сохранит. Переориентировав его на обеспечение другого стейблкоина, не подпадающего под действие GENIUS Act.
И такой стейблкоин уже создан компанией Tether. Это уже упомянутая выше валюта XAUT, которая является в чистом виде золотым стейблкоином. Я не исключаю, что для компании Tether золотая валюта XAUT является «запасным аэродромом» на случай, если начнётся стремительный закат американского доллара (закат, который обрушит и цифровую валюту USDT). Мало кому сегодня известная цифровая валюта XAUT завтра для многих в Америке может стать спасательным кругом.
