Президент США Дональд Трамп призвал Федеральную резервную систему (ФРС) снизить базовую процентную ставку на три процентных пункта, так как это позволит экономить около $1 трлн ежегодно. "ФРС должна снизить ставку на 3 пункта. Инфляция очень низкая. Это позволит экономить один триллион долларов ежегодно", - написал американский лидер в социальной сети X.
Трамп ранее неоднократно подчеркивал, что ФРС следует снижать ставку, а также подвергал резкой критике ее председателя Джерома Пауэлла и угрожал снять его с должности. Регулятор в июне принял решение оставить ставку в диапазоне 4,25-4,50%. Пауэлл не раз заявлял, что не намерен уходить в отставку. Срок его полномочий завершится в мае следующего года. И Трамп им очень очень не доволен.
Однако, на самом деле шансы обнулить долг у Трампа не велики. Предположим, ставку ФРС резко снизят до 1%. Доходности трежерис, конечно, пойдут вниз. Но рынок закладывает не только текущую ставку, а ожидание инфляции и риска. Поэтому вслед за ростом может последовать падение цен. Резкая ставка на дешёвые деньги вероятно будет воспринята рынком как сигнал: ФРС больше не борется с инфляцией. Инвесторы будут закладывать будущую более высокую инфляцию. В итоге ставки могут оказаться даже выше. Естественно такое решение может резко ухудшить доверие к американским долгам, что поднимет премию за риск. Взлетят цены на золото. Вообще американские государственные финансы это история с растущим риском.
Есть риск, что через несколько лет доля бюджетных расходов на обслуживание долга будут не на 20% как сейчас, а на 30% и более зависеть от краткосрочных облигаций. Россия в 1996-98 годах. Бюджетный дефицит и отток капитала ведёт к дефолту и обнулению банковской системы. Резкому падению уровня жизни граждан. Фундаментально это означает, что лучше постепенно замещать американские бонды золотом. Банк России обнулил вложения в американские бонды в апреле 2018-го. Доля золота в международных резервах России сейчас составляет 35%. Любой желающий может в два клика через инвестиционное приложении купить фонд золота на Московской бирже. Хотя кто-то предпочитает любоваться слитками дома.
Для России эта история также означает, что резкое снижения ключевой ставки не обязательно приведёт к снижению стоимости обслуживания долга. Наоборот, дешёвые деньги могут разогнать инфляцию и обвалить рубль. В худшем случае повторится ситуация 1992-1993 гг. Так что Банк России абсолютно прав со своей умеренно жёсткой позицией.
Господин Трамп уже сделал много противоречивых заявлений. Некоторые из них, если станут реальностью, способны обрушить фондовые рынки и глобальную торговлю. Стоит ли готовиться к худшему или пронесёт. На самом деле, Трамп не император. И в случае кризисной ситуации он может легко получить импичмент. Но главное другое. Его настроение меняется как питерская погода. Будем надеяться, что пронесёт.
