Российские брокеры и аналитики уже закладывают завершение конфликта на Украине в базовый сценарий. Рисуют справедливые цены и список наиболее привлекательных бумаг. А между тем, вернувшись на глобальный рынок капитала в качестве полноценного развивающегося рынка, Россия может стать жертвой финансового кризиса в США.
Есть точка зрения, что индексы давно оторвались от реальности, и нас вот-вот ждёт самый масштабный обвал рынка за всю историю. Если взглянуть на все классические индикаторы, то переоценка рынка по ним будет в несколько раз выше исторических средних. Многие портфельные управляющие раскритиковали текущую политику компаний, которые увеличивают сроки амортизации и обесценения активов, т. е. размазывают неденежные списания во времени — это легальный способ завысить текущие уровни чистой прибыли. Немного напоминает «Юкос» и «Сибнефть» 20 лет назад.
Почти 100% компаний не получают отдачу от ИИ-инвестиций. Рынок ещё не до конца понял, как использовать технологии под себя, в то время как оценки уже предполагают, что «адаптация будет массовой». По факту, пока сверхприбыли получает только один сегмент рынка — производители полупроводников и облачной инфраструктуры. Почему тогда, если всё так плохо, рынок не падает?
Главное - если рынок не падает, это не значит, что он скоро не упадёт. Возможно, очень скоро ИИ найдёт большее применение в биржевой индустрии. Изменения на фондовом рынке происходят регулярно, но человек не способен следить за ними в режиме нон-стоп. В решении этой проблемы инвесторам помогают биржевые роботы, которые работают на основе ИИ. Это также называют алгоритмической торговлей: достаточно задать параметры, согласно которым система будет совершать сделки по купле или продаже актива, пока человек занят своими делами.
Есть мнение, что мир P/E по 14-15 остался в прошлом. Текущий мультипликатор индекса S&P500 находится вблизи отметки 25, близко к 10-летнему максимуму. Возможно, это новая система координат. Однако, наиболее вероятно, что финансовых крах начнётся очень скоро. Спровоцировать его может всё что угодно - от очередной тарифной войны Трампа до выхода одной из европейских стран из зоны евро. Здесь также круто замешена американская политика. Падение рынка акций в США это падение уверенности американских потребителей, спроса и политического рейтинга Трампа.
Проблема ещё в том, что обвал фондового рынка это и обвал мировых цен на нефть. Для России нефть это размер дефицита бюджета, курс рубля и капитализация индекса Мосбиржи, его основу составляют акции нефтегазовых компаний. Радует только то, что к началу такой ситуации валютные резервы вероятно всё же отдадут Банку России.
В чём держать деньги, чтобы сохранить их во время кризиса. Конечно, в рублёвых депозитах. Мы тратим деньги в России. Банк России быстро реагирует на уровень инфляции, меняя ключевую ставку, а за ней быстро меняется ставка по накопительному счёту. И, конечно, золото - главная защита на все времена. Можно разбавить акциями «Сбера», «НорНикеля» или «Группы Позитив».
