Пошлин собрали мало, подоходный налог скакнул на пузыре акций ИТ-компаний и вчетверо превысил социальные взносы, медицинские и социальные расходы растут втрое быстрее официальной инфляции, расходы по госдолгу опередили военные.
Заканчивается первый год второго срока Трампа, и уже можно подводить промежуточные итоги бюджетной политики его администрации. Бюджет 2025 года был разработан ещё до Трампа, и можно было весь год ссылаться на неудачи Байдена, но теперь уже доступны детальные данные за IV квартал 2025 года, уже чисто трамповские, поскольку бюджетный год в США начинается с 1 октября.
Пошлины то вводились, то приостанавливались, менялись до сентября 2025 года, еще и с вопросами к их администрированию. Была попытка повысить эффективность федеральных расходов с помощью департамента эффективности во главе с Илоном Маском, запомнившаяся сумбуром и «вампирами». Продолжается наведение порядка в миграционной сфере, которая теперь стала основной в плане сокращения огромных социальных расходов. Обострились вплоть до шатдауна в октябре дебаты вокруг медицинских расходов, точнее, вокруг продления увеличенных расходов на волне ковида. Немного удалось повлиять на ФРС угрозами увольнения и уголовных дел и снизить процентные ставки.
Все перечисленные основные вехи бюджетной политики не новы, поскольку много раз обсуждались, но относительно новы квартальные данные их результативности. На оценку результативности ещё влияет сложность бюджетного учёта в США, когда разные отчёты считаются разными методами, что позволяет «жонглировать» цифрами.
Федеральное казначейство США отчитывается на ежедневной основе кассовым методом, т.е. сколько и когда прошло по счетам. Анализ этих отчетов был очень показателен в октябре: при шатдауне в США казначейство не останавливало расходов. За IV квартал 2025 года доходы и расходы составили 1434 млрд и 1920 млрд долл. соответственно, с дефицитом 486 млрд долл., а за IV квартал 2024 года эти же показатели были 1271, 1891 и 620 млрд долл. Вроде бы по «кассе» дефицит сократился на внушительные 22%, но всё равно каждый четвёртый доллар расходов покрывается за счёт роста госдолга.
Госдолг вырос за 2025 календарный год с 36,2 до 38,4 трлн долл., т.е. на 2,2 трлн долл.[2], в том числе за IV квартал на 0,5 трлн долл. (что почти равно квартальному дефициту).
Бюджетный офис Конгресса США считает основные показатели методом начисления, когда важен не месяц платежей, а к какому месяцу они реально относятся. Разница за длительный срок несущественна, в основном складывается за счёт дат начала и конца квартала или года, если они попадают или не попадают на выходные. Другими факторами разницы являются начисления и задержка выплат процентов по госдолгу, либо закупленные и пока неоплаченные товары. По методу начисления за IV квартал 2025 года доходы составили 1224 млрд долл., расходы 1825 млрд долл. и дефицит 601 млрд долл., на какие-то «ничтожные» 115 млрд долл. больше рассчитанного кассовым методом.
С одной стороны, квартальные 115 млрд долл. различий в подсчёте дефицита на фоне 1920 млрд долл. расходов дают невеликие 6%, но, с другой стороны, относительно байденовского дефицита в 620 млрд долл. это уже внушительные 19% сокращения дефицита. Такое вот возможное жонглирование показателями и цифрами, в зависимости от лагеря «жонглёра» - «за» или «против» Трампа. Хотя если сравнивать байденовский «кассовый» дефицит 620 млрд долл. и трамповский «начислением» 601 млрд долл., то разница смехотворно мала. Впрочем, на подобных статистических манипуляциях осени 2022 года демократам удалось «сыграть вничью» с республиканцами на выборах в Конгресс при прогнозах провала демократов. Что-то подобное администрации Трампа предстоит провернуть и осенью 2026 года.
Половина всех доходов складывается из подоходного налога с физлиц с ростом на 17%, из-за роста индекса акций 500 крупнейших американских корпораций на 16,4% (включая выплаты дивидендов). Вообще на 1% самых богатых американцев приходится 37% всех налогов, в основном именно от переоценки финансового богатства. 50% зарабатывающих американцев платит 97% налогов, а вторая половина трудоспособного населения налогов почти не платит, даже не считая детей и пенсионеров. Пузырь акций достиг почти 200% ВВП при исторически приемлемых 65-100%, и при схлопывании этого пузыря поступления подоходного налога упадут. В 2022 году индекс акций сократился на 19%, поступления подоходного налога сократились на 6% при росте социальных взносов с зарплаты на те же 6%.
Налоги на труд, называемые социальными взносами, как и в России, выросли всего на 4%. Согласно официальной статистике, экономика США номинально выросла на 4,7%, включая как бы реальный рост 1,2% и инфляционный 3,5%. Если поступления налога на зарплату росли медленнее номинального роста экономики, значит, рядовые американцы недобрали зарплаты из-за перебора доходов богатых. Трамп давит на руководство Бюро статистики труда, ответственного за подсчет инфляции, уволив летом его главу и потом ещё отозвав исполняющего обязанности. Гугл на запрос типа «реальная инфляция в США в 2025 году» выдает только официальные данные, и перестал обновляться даже знаменитый некогда сайт shadowstats.com с альтернативными подсчётами инфляции по официальной методологии 1990-х годов.
Поступления пошлин за квартал выросли с 21 до 91 млрд долл., на 335%, но относительно всех доходов бюджета это рост всего лишь с 2 до 7%. Здесь значимое поле для манипуляций: команда Трампа будет хвалиться вроде крутым ростом на 335%, а его оппоненты упирать на малость 7%. Впрочем, и сам Трамп при необходимости показать малость воздействия пошлин на инфляцию может использовать рост с 2 до 7% (+5%), доказывая реалистичность официальной инфляции 3,5% с учетом частичной перекладки пошлин на уменьшение прибыли корпораций.
Налог на прибыль упал с 109 до 81 млрд долл., и кажется, что это корпорации взяли на себя часть пошлин. Если из прироста поступлений пошлин в 70 млрд вычесть снижение налога на прибыль 28 млрд, то фискальный эффект пошлин окажется ещё ничтожнее на фоне всех доходов. Хотя сами прибыли корпораций до налогообложения даже немного выросли с 4,1 до 4,2 трлн долл. (по данным III кварталов 2024 и 2025 годов). Просто Трамп отменил любимое детище демократов при Байдене – глобальный налог на прибыль 15%, введённый для борьбы с оффшорами. Но демократы будут настаивать, что за счёт манипуляций с инфляцией и сокращения реальных доходов множества рядовых американцев республиканцы поддерживают корпорации и богатых.
В составе расходов IV квартала крупнейшими являются медицинские и социальные с долей суммарно 46% всех расходов, потом расходы по госдолгу 15% и только на четвёртом месте идут военные расходы с долей 14%. Для сравнения: в 2007 году доля медицинских и социальных расходов была почти такая же, а именно 44%, процентные выплаты были 9% и военные 19% всех расходов. Теперь получается, что военные расходы сократили в угоду скачка процентных расходов и отчасти социально-медицинских. Точнее, военные расходы номинально не сокращали, но индексировали их с отставанием от роста номинального ВВП, и потому такие расходы постепенно просели относительно ВВП.
На реальную инфляцию указывает опережающий рост социальных и медицинских расходов на 8 и 10% в IV квартале 2025 года относительно такого же квартала 2024 года, при официальной инфляции 3,5%. Меры поддержки ориентированы в первую очередь на бедных, а инфляция для бедных серьёзно опережает инфляцию для богатых, когда дорожают базовые потребительские товары. Администрация Трампа не смогла сократить эти расходы через поиск «вампиров», высылку мигрантов или шатдаун. Частично опережающий рост этих расходов связан со старением населения, с ростом числа пенсионеров с 43 млн человек в 2015 году до 58 млн человек в 2025 году. При этом другие категории получателей имеют разные условия и ограничения по выплатам, так что общее число получателей увеличилось незначительно: с 68 до 69 млн человек за десятилетие.
Скачок процентных расходов от половины военных до превышения над военными вроде бы завершается. Трамп результативно воздействует на руководство ФРС и процентные ставки: на 2 января 2026 года ставки по годичным гособлигациям 3,47% и по десятилетним 4,19%, а год назад были 4,17% и 4,57%. Однако дефицит бюджета остаётся внушительным, огромный госдолг продолжает расти, и растущая база начисления процентов перевешивает снижение ставок. Если Трамп вдруг добьётся повышения военных расходов на «армию мечты» с 1 до 1,5 трлн долл., это будет означать скачок текущего тренда годового бюджетного дефицита с 1,8-2 трлн долл. (разными методами) до 2,5 трлн долл. Эскалация процентных расходов вместо их торможения усилится.
Гипотетически «армию мечты» можно профинансировать при реальном сокращении социальных и медицинских расходов, поскольку пока они выше исторических аналогов и наследуют временные программы ковида. Ещё можно дальше увеличивать таможенные тарифы, поскольку они в среднем 9% от статистической величины импорта, либо 15% с корректировкой на остающиеся нулевыми ставки для отдельных стран и товаров, даже меньше НДС на импорт в Евросоюзе. Однако эти две меры влияют в основном на бедных американцев и потому до осенних выборов в Конгресс политически неприменимы. Напомним, что после выборов обострится и вопрос, как тянуть дальше пузырь акций, без которого упадут поступления подоходного налога.
В целом же дефицит бюджета, как самый наглядный результирующий показатель, за IV квартал 2025 года (601 млрд долл.) больше дефицитов IV квартала 2020-го и 2022 годов (572 и 418 млрд долл.), которые были экономически трудными для США, хотя сейчас вроде бум экономики, а тогда были ковидные проблемы. Даже c поправкой на номинальный рост экономики и оставляя за скобками вопрос, на сколько этот рост реальный, по подсчётам Бюджетного офиса Конгресса дефицит как процент ВВП вырос с 5,3 до 5,9% ВВП за 2022-2025 годы.
Автор - доктор экономических наук
