Как известно, любые инвестиции в акции и шире финансовые активы связаны со значительными рисками. В учебниках по инвестициям обычно приводится пример, что прибыль компании может снизиться и соответственно дивиденды уменьшатся, а курс акций компании упадёт. Для снижения рисков соответственно рекомендуют не складывать яйца в одну корзину, покупая акции разных компаний из разных отраслей. Однако, риск эмитента далеко не самое страшное, что ожидает инвесторы на рынке. Самый страшный зверь - это рыночный риск. Некоторые события влияют не на отдельные активы, а на рынок в целом: изменения ключевой ставки, геополитика, природные катастрофы. И предсказать их часто довольно сложно.
Самые свежие примеры. В 2008 году лопнул пузырь ипотечного кредитования в США. Обанкротились крупные банки и инвесторы. Пандемия COVID-19. Многие акции, сырьё и валюты упали в цене. А нефтяные фьючерсы вообще на незначительный срок ушли в отрицательную область. Ну и конечно СВО. Резкая девальвация рубля, стоп-торги на Московской бирже. Заморозка российских международных резервов, подъём ключевой ставки Банка России до 20%, рецессия, заморозка инвестиций из недружественных стран во free flaot российских компаний, по некоторым фишками доля иностранцев достигала 60% акций, находящихся в свободном обращении.
Избежать рыночного риска невозможно, можно лишь попытаться минимизировать потери. Например, риск падения курса рубля можно минимизировать покупкой привилегированных акций Сургутнефтегаза, считается, что свой знаменитый кэш сибирские нефтяники держат в валюте. Падение рубля автоматически увеличит чистую прибыль компании и соответственно дивиденды по привилегированным акциям. Дивиденды также поддержат котировки бумаг. Дивиденды вообще хорошая страховка рынка от обвала. Именно ожидания дивидендов поддерживают сейчас российский рынок акций на фоне высокой ключевой ставки. По состоянию на 23 апреля 33 компании объявили дивиденды на сумму 1,88 трлн руб. Ожидается, что их итоговый размер превысит 3 трлн руб. Больше всего дивидендов ожидается от нефтегазового сектора, примерно 1,4 трлн руб. Лидером по объёму выплаченных дивидендов должен стать Сбер — 752 млрд руб.
Естественно, хуже или лучше, но почти всегда работает диверсификация. Сразу после начала СВО инвесторы не могли продать свои ОФЗ, однако, без проблем могли снять наличные со своих счетов и карт в государственных банках, прежде всего, Сбере или ВТБ. Важно не просто выбрать компании из разных секторов, но и собрать активы разных классов, причём с нулевой или отрицательной корреляцией. Золото или золотые инвестиционные монеты почти всегда идеальный актив-убежище.
И конечно, не брезговать фундаментальным анализом. Некоторые спекулянты Мосбиржи до сих пор с трудом представляют себе, что это такое. Всегда можно сравнить справедливую цену акции, полученную на основе оценочных мультипликаторов или модели дисконтированных денежных потоков, и рыночную котировку. Перегретых активов лучше избегать, они больше подвержены рыночному риску. Выбирать стоит недооценённые акции, а не наиболее популярные. Плюс стоит избегать акций компаний, на денежные потоки которых лапу может наложить государство. Санкции, бюджетный дефицит и рост налоговой нагрузки фактически убили капитализацию Газпрома. Она держится в значительной степени за счет капитализации главной дочки Газпрома – "Газпром нефти".
Ещё стоит правильно отделять риск от возможностей. Самый драматический пример наша недавняя история. В феврале 1917 года в России рухнула неповоротливая романовская монархия. Западные деловые издания были полны оптимизма относительно будущего свободного рынка и либеральной модернизации в России. Рекомендовали активно покупать российские ценные бумаги. Однако российский буржуазный класс оказался не способным ни к модернизации, ни даже к самозащите. В результате к власти пришли большевики. Они национализировали инвестиции западных компаний и отказались платить по суверенным и корпоративным внешним долгам. Западные инвестиции превратились в пыль.
