Глядя на глобальные тренды, а также ситуацию в глобальной экономике, на первый взгляд, можно сделать вывод, что российской экономике и российскому рублю до конца года ничего не угрожает. Инфляция вряд ли успокоится, а значит – Банк России вероятно продолжит повышать ключевую ставку, что позитивно для рубля. На конец года она вероятно составит 7-7,25%, т.е. станет положительной в реальном выражении. Сейчас инфляция составляет 6,5% и будет постепенно снижаться. А главное конечно комфортные цена нефть и особенно газ. Российская экономика уже превысили уровень конца 2019, новых санкций и новых ограничений не ожидается. В рамках данного тренда рубль на конец года вполне может выйти на уровень ниже 70 руб./$. В Багдаде все спокойно? Можно сидеть в акциях и рублевых облигациях, подсчитывая бакшиш?
Однако, как пишут в умных книгах, если вам кажется, что все отлично, то вы что-то не замечаете. Россию осенью может накрыть кризис сопоставимый с 1998 годам. Конечно, дефолта по суверенному долгу не будет. Отношения суверенного долга к ВВП у России одно из лучших в мире. Так что же может случиться и почему кризис может быть таким страшным? Забегая вперед, скажем, что, как и в 1998, прежде всего, пострадает российский средний класс. Дело в том, что сразу несколько представителей ФРС США, которых ранее были сторонникам мягкой денежно-кредитной политики, заявили о готовности уже осенью начать свертывание стимулирующих американскую экономику программ выкупа гособлигаций. Причины две. Резкое ускорение инфляции, которая в июне достигла максимумов с 2008 года. А также резкое улучшение ситуации с безработицей, что говорит о быстром восстановлении экономики. Следствием длительного периода мягкой денежно-кредитной политики традиционно является формирование пузырей на финансовых рынках. И нужен повод, чтобы они лопнули. Сейчас финансовая система США захлебывается в деньгах. Она получает более $300 млрд ежемесячно от Минфина и Федрезерва. Но поздней осенью возможен отток в сопоставимых объемах. Финансовые и сырьевые рынки вероятно попадут в состояние классической ломки наркомана, которому нужна новая доза, а взять ее негде. Глобальной экономике осенью придется заварить балтийский чай. Т.е. ограниченный объем кокаина придется мешать с алкоголем. Чем это закончится - никто не знает. Однако, вероятность нового глобального кризиса велика.
Обвал американского рынка акций, нефти и уход ликвидности с emerging markets. Т.е. рубль будут продавать дважды, как валюту emerging markets, |и как сырьевую валюту. Аналогичная ситуация будет с казахстанским тенге. А вот азербайджанский манат может устоять из-за накопленных финансовых резервов. Естественно обнуление ждет и российский рынок акций. Только в отличие от 1998 теперь рынок акций – основа сбережений россиян, на сегодняшний день в России 13 млн. брокерских счетов. Рынок акций вполне может сложиться в два раза, а рубль упасть к 100 руб./$. Защитой естественно могут быть только префы Сургутнефтегаза.
Вполне возможно нас скоро ждут совсем невеселые времена.
