В возрасте 100 лет умер один из величайших финансистов в мировой истории, глава ФРС США — Алан Гринспен. Алан Гринспен провёл на посту председателя Федеральной резервной системы (ФРС) почти пять сроков — с 11 августа 1987 года по 31 января 2006-го. Он ответственен за появление термина «пут ФРС» — заметного смягчения макрополитики в течение года после резкого падения стоимости акций. Эта практика продолжалась всё время работы Гринспена в ФРС и даже после его ухода.
Можно вспомнить и активную работу Гринспена с администрацией Клинтона, при которой США в последний раз имели стабильный бюджетный профицит, и решительное спасение регулятором хедж-фонда LTCM в 1998 году, позволившее ограничить влияние проблем фонда на экономику США. Две ключевые реформы. Был отменен акт Гласса-Стигалла 1933 года, что позволило совмещать деятельность коммерческого и инвестиционного банков. Вторая реформа позволила игрокам свободно торговать деривативами.
Дерегулирование финансового сектора при Гринспене запустило рост как минимум двух пузырей: интернет-компаний в 2000 году и производных инструментов на недвижимость в 2008-2009 годах. Последний кризис с обнулением цен на нефть и фондового рынка мы все в России прекрасно помним. Россия тогда устояла только благодаря стабилизационному фонду, созданному по инициативе бывшего министра финансов Алексея Кудрина.
Мандат центральных банков на борьбу с инфляцией стал стандартом, а таргетирование инфляции на сегодняшний день используют более 40 крупных стран, включая Россию, США и ЕС. Двадцать лет назад его очень любили трейдеры и аналитики российских инвестиционных компаний. Акции дорожали не по дням, а по часам. Рубль крепчал, а процентные ставки снижались. Все понимали, что во многом это заслуга Гринспена.
Конечно, он не думал о России. Алан Гринспен просто пытался поддержать экономику США после краха интернет-пузыря и событий 11 сентября 2001 года. Он залил американскую экономику деньгами. С конца 2000-го по середину 2003 года ФРС снизила ключевую ставку с 6,5% до 1%. Это были самые дешёвые деньги в истории США. Американцы, получив дешёвые кредиты, начали больше потреблять. Они покупали электронику, одежду, плюшевых медведей, всё то, что производилось в Китае. Рост Китая потащил за собой спрос на сырьё. Уголь, железная руда, медь — и, конечно, нефть и газ. Цены на углеводороды пошли вверх.
В начале 2000-х цена на нефть Urals колебалась вокруг $20 за баррель. К 2008 году она превысила $140. Это был побочный эффект политики Гринспена. Дешёвый доллар создал глобальный спрос, Китай превратил его в спрос на сырьё, а Россия оказалась в нужное время в нужном месте. Монетарная цепочка: США → Китай → сырьевые рынки → Россия. Экономическое чудо России 2000-х — рост ВВП, укрепление рубля, наполнение бюджета, стабилизационные фонды, социальные программы — было построено на фундаменте, залитом дешёвыми американскими деньгами.
Конечно, нельзя сказать, что Кремль ничего не сделал для успеха 2000-х годов. Наоборот, было проделано много работы: власти закрыли внутренние офшоры и провели бархатную национализацию нефтяного сектора, то есть вернули природную ренту в казну. Тогдашний глава Минфина Алексей Кудрин и Игорь Сечин добились значительных успехов, и все россияне должны сказать им спасибо. Но определенный вклад Гринспена в полученный ими эффект тоже есть.
В девяностые годы я работал и защищал диссертацию в Центре Финансово-банковских исследований Института Экономики Российской Академии Наук. Естественно, там уделялось много времени теории и экономической науке как таковой. Американцев по политическим причинам там не очень любили. Легко сделать виноватым за провал экономических реформ заокеанского дядю. Однако Алана Гринспена все очень уважали и сожалели, что в момент перехода к рынку у нас не было финансистов такого уровня.
